做空机构猛击万国数据:为何只在中国经营的企业65%现金都存海外?

过来一年的期间里,奇纳河直流电基础设施和上菜用具维持家庭生计者万国数据(NASDAQ:GDS),股价从最低消费的抵制敏捷的开展至出色的46抵制,让流传民间的看人。。

7月31日,GDS遭受要点摘录代劳蓝色 Orca 资产狙击兵。受此感情,万国数据股价当天下泻。

万国数据2018年一四分之一报显示,公司进项的98%出生于上菜用具进项。,剩的2%出生于IT容易的市集。。

Blue Orca Capital 做空万国数据的说辞首要有5个:

夸奖其旗舰直流电20%的可利用性。未赤身露体的关系方购置价钱。陆续融资、发明或创造雇用担负、为什么65%的现钞往事在海内?应收账户赞颂廉价出售非常增长。疑似收缩周旋一笔钱。间日,万国数据就做空公报停止回应称:诉苦责备真的。,推论偏航,这是对公司经纪的爱挑剔的念错。。

万国数据股价随后上升。眼前的街市有价值是35亿抵制。。

Blue Orca 在短公报中,资产记载了他们的考虑行动方向和估值。。以下是公报的首要内容。:

夸奖旗舰直流电的可利用性

we的每个人格形式(蓝色) Orca Capital)决议在一任一某一万国数据号称其最好的街市上,受考验公司的相干理赔。。

万国数据盘问其广州1直流电(“GZ1”),占据广州举行开幕典礼提取岩芯G6直流电六层,称为可利用性(可利用性) 率为94%,使它变得万国数据的旗舰直流电经过。

而是,we的每个人格形式与两家差数的孤独公司——新生代直流电(GZIDC)与新手互联公司——停止了对话后,但他们的主张截然差数。。

率先,we的每个人格形式接触人了奇纳河的孤独直流电运营商,新生代DA,因它的网站有G6大厦的相片。。

新生代直流电的运营商经过电话录音通知we的每个人格形式,这家公司租用了G6大厦。,并运转在60%摆布的可利用性。。

公司跟进we的每个人格形式的考察。,并给了we的每个人格形式一任一某一建议。。这些能防范泄漏,真实的使用率比万国数据盘问的94%使用率要低。

出于:GZIDC PowerPoint束海报空的G6直流电大厦

新生代直流电束有一任一某一婚配在线的蓝图。

材料出于:GZIDC PT束G6直流电营造海报空的

新生代直流电也应心甘情愿的we的每个人格形式的盘问。,在G6大厦的一排排空柜的相片被寄给we的每个人格形式。。

we的每个人格形式以为,这些能防范泄漏,万国数据夸奖了其旗舰直流电经过的上菜用具和可利用性;这又泄漏,万国数据夸奖了其值得买的东西结成的公报进项和又来。

未赤身露体的关系方购置价钱

we的每个人格形式对行业死去包装和O停止履行职责考察。,在万国数据上市后填写的4笔首要市中,有3个市。,万国数据不光从未窗侧其切中要害关系方,同时在使求助于给美国证券市委任(SEC)的包装中夸奖了此类收买的收买价钱。

在we的每个人格形式看来,这是一任一某一近的教科书情况的孤独能防范。,泄漏跟错踪迹的待在家里的权杖从市场占有率上市的公司掠取了6亿元人民币。

we的每个人格形式理睬到了,此类市产生在万国数据基本的赤身露体发行(IPO)后的到达的部分的月,在we的每个人格形式看来,这泄漏公司渴望的转变新的大众。。

a. 深圳第五直流电收集

据揣度,2017年6月,万国数据从“第三方”手中,价钱在1亿元摆布。,购置了运营深圳直流电(“SZ5”)的深圳Yaode数据上菜用具(“Shenzhen Yaode”)。

而是,实业赤身露体包装,煤气装置前,两名万国数据职员还使从事了收买得分的董事和掌管。

出于:奇纳河国家实业行政管理总局网站

简略地说,we的每个人格形式瞥见市单方都是同一事物任一某一人。,这泄漏,这是一任一某一阿凯纳姆关系方购置市。,由补充者阿凯纳姆地衔接到万国数据。

再者,上汽集体在奇纳河赤身露体窗侧的记载,现实成交价钱仅为50万元。,而责备该公司在SEC使求助于的1亿抵制。。

we的每个人格形式以为万国数据的购置价钱夸奖了624倍,据揣度,待在家里的人士可能会存在到达的部分的或整个的差数。。

b. 威滕电网络(广州2)直流电紧握情况

2017年10月,万国数据以亿人民币的价钱收买了广州威腾电网络技术股份有限公司,后者在广州有一任一某一向流电(GZ2)。。

而是,WITTEN电网络的相干事情文档,它被以7200万元的价钱卖给了万国数据。这泄漏,万国数据在SEC的包装中夸奖了收买公报的有价值倍!

再者,万国数据缺席窗侧威腾电网络及其直流电(GZ2)是由深圳宁广红科学技术(SNT)作图和诈骗的。

深圳宁广宏科学技术在奇纳河展的归档包装,威腾电网络及其直流电的公允有价值仅为7040万元人民币,计划固定资产有价值仅1亿元人民币。,而责备万国数据在SEC立案包装中盘问的亿元人民币。

2017年6月30日WITTEN电网络公允有价值(SNT公报)。材料出于:资产市集和资产重组公报,2017年9月8日。

再者,we的每个人格形式也瞥见,在万国数据、在得分购置者和补充者中间煤气装置以前。,有很好的东西堆叠的衔接。,包孕公共的的记录电传代码和电子邮件信箱地址。。

在we的每个人格形式看来,诈骗类似于记录电子邮件信箱地址和电传代码的本体很可能经过协同冠军或控制权停止衔接;这些连锁指向式的,此次收买是一桩未窗侧的关系市。。

c. 威滕数据(广州3)直流电获取情况

2018年5月,万国数据填写了对另一任一某一向流电(GZ3)的收买,传述它赚了1亿元。。纵然万国数据对被收买本体和补充者的称呼直截了当,纵然we的每个人格形式以为,商业包装耀眼的显示,所获取的本体是威滕数据。。

而是,WITTEN数据公司的相干事情包装,万国数据仅以4000万元的价钱购置了它,这泄漏该公司夸奖了亿元人民币的购置价钱,即倍!

再者,在线伴侣记载显示,煤气装置前,威腾数据与万国数据分店和另一家关系方卖家共享同一事物任一某一记录电传代码。

在we的每个人格形式看来,万国数据、流通记录电子邮件信箱地址和电传代码的获取,这是另一任一某一未窗侧的关系方收买。。

为什么65%的现钞往事在海内?

自上市以后,万国数据一向在流动的融资,发行市场占有率和纽带,纵然他们有十足的现钞。万国数据盘问需求这么的资产来开展。

而是,万国数据的财报暴露,它在海内掌握超越65%的现钞廉价出售(到达除非24%的现钞是人民币),筹集这些资产的得分是购置和准备直流电。,因而在那里从根本上说是徒劳的。。

为什么一家在奇纳河经纪的公司除非65%的现钞往事外国的?

为什么万国数据在奇纳河以高达的货币利率专款,但只存在减去的趣味?

在近海处现钞简单明了被待在家里的人盗用。,纵然在奇纳河准备直流电或经纪它是缺席用的。。该公司的雇用程度这样的事物之高。,以至于其利钱本钱现时超越了2018年最早四分之一的毛又来。

万国数据公报的“净债/过来打月的税息跌价及分期偿还前获益”(net 雇用:LTM EBITDA)次数。,比事实上每个人宁静上市的国际数据公司(IDC)都要高得多。,甚至那些的正敏捷的生长的公司。。

应收账户赞颂廉价出售非常增长

2017政府财政年度,万国数据公报称,未结算应收账户赞颂占其应收账户赞颂的70%。,占总市集额的16%。

在we的每个人格形式积年的亲身参与中,we的每个人格形式从未见过一家公司盘问。,这样的事物大的部分的进项甚至缺席经过发票发派人客户。。

基于万国数据的应收账户赞颂使相称自IPO以后事实上加倍,这是使成为一体隐晦的。。

据we的每个人格形式见闻,国际数据公司缺席宁静的直流电市场占有率上市的公司在其日记中窗侧此类未结算应收账户一笔钱,这使万国数据变得一任一某一要紧的非常值。

we的每个人格形式以为,这种不时增长的均衡证明了宁静夸奖进项的能防范。,因这种无发票的应收账户赞颂更难审计和校对。。

疑似收缩周旋一笔钱

自上市以后,该公司公报的周旋天数已从205天剧增至470天。

是否万国数据的财务状况是真实的,等比中数需求支出16个月的工夫来支出补充者的费。。革除相干支出,万国数据的周旋赞颂周转天数(DPOs)依然是353。

we的每个人格形式以为,周旋一笔钱的虚伪夸大是伪造又来的能防范。,它还维持能防范泄漏公司夸奖了D的可利用性。。

……

基于万国数据管理层的可靠、极重要的的雇用,然后公司夸奖业绩和有价值的能防范,we的每个人格形式简单明了便笺万国数据的市场占有率将跌到抵制。

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